미국발 고금리 불안감이 다시 커지면서 국내 주식시장의 대출을 통한 투자 위험이 주목받고 있습니다. 주가지수가 역사적 최고점을 기록한 후 급등락을 거듭하는 동안, 증권사로부터 돈을 빌려 주식을 사는 금액이 사상 최대 규모로 늘어났습니다.
금융투자협회 자료에 따르면, 이달 21일 기준으로 유가증권시장과 코스닥시장의 신용대출 잔액은 36조 4,724억 원에 달했습니다. 특히 유가증권시장은 26조 3,644억 원으로 역대 최고 기록을 세웠고, 코스닥시장은 10조 1,079억 원을 기록했습니다.
신용대출 투자란 투자자가 주식 매수를 위해 증권사에서 빌린 돈 중 아직 상환하지 않은 금액을 말합니다. 주가 상승에 대한 기대가 클수록 증가하는 경향이 있어 대표적인 대출투자 지표로 여겨집니다.
문제는 주가가 급락하거나 담보 가치가 하락할 때 발생합니다. 투자자가 추가 담보를 제공하지 못하면 증권사가 주식을 강제로 매도하는 ‘반대매매’가 일어나게 됩니다.
최근에는 반도체 대형주에 대출투자가 집중되고 있습니다. 삼성전자 노사 합의가 이루어진 20일, 삼성전자 신용대출 잔액은 4조 682억 원으로 처음 4조 원을 넘어섰고, 22일에는 4조 3,404억 원까지 증가했습니다.
21일 기준 삼성전자와 SK하이닉스의 신용대출 잔액 합계가 처음으로 7조 원을 돌파했습니다. 각각 4조 2,751억 원과 3조 437억 원을 기록하며, 국내 증시 상승을 이끈 핵심 종목에 개인 투자자의 빌린 자금이 집중된 것으로 나타났습니다.
실제로 증시가 흔들리자 반대매매도 빠르게 늘었습니다. 지수가 8,000선 돌파 후 약세를 보인 18일부터 20일까지 사흘 동안 개인 투자자의 초단기 미수거래로 인한 반대매매 금액이 3,000억 원을 초과했습니다.
신용대출 잔액은 19일 35조 8,561억 원까지 감소했다가, 지수가 반등하자 21일 다시 36조 4,724억 원으로 증가했습니다. 조정 국면에서는 강제 청산이 발생하고, 반등 시에는 다시 차입 매수가 이어지는 불안정한 흐름이 계속되고 있습니다.
증시 대기 자금도 줄어들고 있습니다. 21일 기준 투자자예탁금은 122조 3,819억 원으로 집계됐습니다. 지난 12일 137조 4,174억 원으로 역대 최고치를 기록한 뒤 감소세가 이어지고 있습니다.
투자자예탁금은 주식 매수를 위해 증권 계좌에 맡겨둔 돈이나 주식을 판 뒤 찾지 않은 자금을 말합니다. 지수 8,000선 돌파 이후 급락장이 나타나고 반대매매 우려가 커지면서 대기자금도 위축된 것으로 해석됩니다.
변동성 지표는 경고음을 내고 있습니다. ‘한국형 공포지수’로 불리는 코스피200 변동성지수는 22일 66.97로 마감해 지난달 말 54.34보다 23.2% 상승했습니다.
18일에는 장중 82.23까지 치솟아 미국과 이란 전쟁 여파로 변동성이 확대됐던 3월 5일 이후 최고 수준을 나타냈습니다. 이달 1일부터 22일까지 하루 평균 일중 변동률은 4.323%로 2008년 10월 이후 17년 7개월 만에 가장 높았습니다.
금리 부담도 변수입니다. 19일 기준 미국 30년 만기 국채금리는 한때 5.20%까지 올라 글로벌 금융위기 직전인 2007년 7월 이후 약 19년 만에 최고 수준을 기록했습니다.
미국 연방준비제도는 20일 공개한 의사록에서 물가상승률이 목표치 2%를 계속 웃돌 경우 추가 긴축이 적절할 수 있다는 다수 위원의 의견을 전했습니다. 국내에서도 하반기 기준금리 인상 가능성이 거론되고 있습니다.
증권가에서는 오는 28일 한국은행 금융통화위원회가 기준금리를 동결하더라도 향후 인상 가능성을 열어둘 수 있다고 보고 있습니다. 금리가 오르면 증권사의 신용대출 금리도 높아져 대출투자자의 부담은 커집니다.
주가 하락과 이자 부담이 동시에 커질 경우 반대매매 압력이 확대될 수 있습니다.
전문가들의 의견은 엇갈립니다.
자본시장연구원 연구위원은 “대출투자 규모가 예상보다 빠르게 늘고 있고 최근 증시 변동성이 커지면서 반대매매도 발생하고 있다”며 “특정 증권사의 반대매매가 다른 증권사로 이어지며 변동성이 확대될 가능성을 점검해야 한다”고 말했습니다.
반면 대신증권 연구원은 “대출투자 금액은 시가총액 대비 비율로 보면 낮은 수준”이라며 “증시 전반의 큰 위험으로 확대될 가능성은 제한적”이라고 진단했습니다.