글자크기 설정 가 가 기사의 본문 내용은 이 글자크기로 변경됩니다. (AI로 제작한 이미지.) 올해 초 흥국화재가 보험통으로 불리는 김대현 대표를 새 수장으로 선임하며 대대적인 체질 개선에 나섰지만 출발선 상에서 '적자 성적표'를 받아들였다. 실적 부진과 건전성 부담이 동시에 커졌지만 흥국화재는 예별손해보험 인수 검토에 나서며 외형 확대 카드까지 만지작거리고 있다. 시장에서는 김대현 체제의 시험대가 예상보다 빨리 찾아왔다는 평가가 나온다. ◆ 올 1분기 파생상품 손실액 1500억원…7억원 순손실 흥국화재는 올해 1분기 별도 기준 약 7억원 규모의 당기순손실을 기록하며 전년 동기 1136억원 순이익에서 적자로 전환했다. 같은 기간 영업이익 역시 1447억원에서 21억원 손실로 적자전환했다. 자동차보험 손해율 상승과 투자손익 감소, 대규모 파생상품 평가손실이 동시에 반영된 결과다. 특히, 투자영업 부문의 충격이 컸다. 흥국화재는 올해 1분기 약 1500억원 규모의 파생상품 평가손실을 인식한 것으로 집계됐다. 금리 하락과 채권시장 변동성 확대 영향으로 헤지 목적 파생상품 가치가 급격히 하락한 탓이다. 여기에 채권·주식 평가이익 감소까지 겹치며 투자손익이 전년 대비 큰 폭으로 악화됐다. 보험업계에서는 IFRS17 도입 이후 회계상 이익 변동성이 확대되면서 자산운용 역량이 실적 방어의 핵심 변수로 떠오르고 있다. 보험영업 지표 역시 악화됐다. 정비수가 인상과 교통량 증가 영향이 반영되면서다. 장기보험 부문에서도 해지 증가와 사업비 부담 확대가 동시에 나타나면서 보험손익 둔화 흐름이 이어졌다. ◆ 베테랑도 극복하지 못한 업황…후순위채 발행 '잰걸음' 김 대표는 KB손해보험·흥국생명 등을 거친 보험업 베테랑으로 꼽힌다. 흥국화재는 올해 초 김 대표를 영입하며 영업 경쟁력 강화와 리스크 관리 체계 재정비에 기대를 걸었다. 장기보험 중심의 포트폴리오 개선과 수익성 위주의 영업 전략 전환이 주요 과제로 제시됐다. 하지만 이런 베테랑도 비우호적인 시장 환경을 쉽게 이길 수 없었다. 최근 저축성보험 해지 증가와 자본 규제 강화까지 겹치며 보험사들의 부담이 커지고 있다. 실제 보험 업계에서는 올해 들어 자본성증권 발행 규모가 이미 수조원대를 넘어선 것으로 알려졌다. 흥국화재의 지급여력 관리 부담도 확대되는 분위기다. 새 국제회계기준(IFRS17)과 신지급여력제도(K-ICS) 도입 이후 보험사들은 자본 확충 압박을 받고 있다. 흥국화재의 K-ICS 비율은 지난해 말 약 190% 수준에서 올해 1분기 170%대 초반까지 하락한 것으로 전해진다. 금융당국 권고치인 150%를 웃돌고 있지만 시장에서는 추가 하락 가능성을 예의주시하고 있다. 흥국화재는 이에 대응하기 위해 후순위채 시장을 적극 활용하고 있다. 회사는 올해 들어 약 1000억원 규모의 후순위채 발행을 추진하며 자본 확충에 속도를 내고 있다. 시장에서는 사실상 K-ICS 비율 방어를 위한 선제 조치로 해석하고 있다. 후순위채는 보험사 자본으로 일부 인정되는 만큼 단기적으로 건전성 지표 개선 효과를 낼 수 있다. 다만, 조달 비용 부담은 변수다. 최근 보험 업계 전반적으로 자본성증권 발행이 급증하면서 후순위채 금리는 연 4% 후반~5%대 수준까지 증가했다. 금리 수준이 높은 상황에서 후순위채를 반복 발행한다면 향후 연간 수백억원 수준의 이자비용 부담이 추가될 수 있다. ◆ 예별손보 인수 시 재무부담 확대될텐데…태광그룹 차원의 전략적 검토? 이런 상황에서 흥국화재가 예별손해보험 인수를 검토하는 것은 다소 의외라는 평가도 있다. 예별손해보험은 원수보험료 기준 연간 3000억~4000억원 규모의 중소형 손보사로 알려져 있으며 자동차보험과 일부 특화보험 중심 사업 구조를 갖추고 있다. 최근 매각 가능성이 거론되면서 원매자 후보군에 흥국화재 이름이 오르내리고 있다. 보험 업계에서는 흥국화재가 단순 외형 확대보다 디지털 채널과 특정 상품군 경쟁력 확보 차원에서 인수 가능성을 들여다보고 있을 것으로 본다. 최근 보험 산업은 플랫폼 기반 판매 확대와 디지털 손해보험 시장 성장으로 사업 구조가 빠르게 바뀌고 있다. 업계에서는 인수 성사 시 흥국화재의 원수보험료 규모가 기존 4조원대 초반에서 중반 수준까지 확대될 것으로 추산한다. 그러나 인수가 현실화될 경우, 재무 부담은 더 커질 수 있다. 인수 자금 조달은 물론 통합 이후 추가 자본 확충 필요성까지 감안해야 하기 때문이다. 보험업 특성상 인수 이후 지급여력비율 관리도 부담 요소로 떠오를 가능성이 높다. 김대현 대표 앞에 놓인 가장 큰 과제는 성장과 건전성 사이 균형을 찾는 일이라는 분석이다. 단기 실적 반등과 자본 관리, 영업 체질 개선을 동시에 이뤄내야 하는 쉽지 않은 숙제가 주어졌다. 태광그룹 금융계열사 전반의 전략 방향성과도 맞물려 있는 만큼 김 대표의 경영 성과는 그룹 차원에서도 중요한 시험대가 될 전망이다. 보험 업계 한 관계자는 "지금 보험사 CEO들에게 요구되는 역량은 단순 영업 확대가 아니라 자본 효율성과 리스크 관리 능력"이라며 "흥국화재가 올해 어떤 방식으로 실적과 건전성 문제를 풀어갈지가 향후 기업가치의 핵심 변수로 작용할 것"이라고 말했다. 이 기사를 공유합니다 저작권자 © 뉴스톱 무단전재 및 재배포, AI학습 및 활용 금지 김은정 기자 hazel07@globalnewstop.com 다른기사 보기 #흥국화재 #1분기 #당기순손실 #파생상품 #운용 #손실 #예별손해보험 #인수 #검토 #김대현 #대표 #체제 #시험대 관련기사 중대재해 대응 강화하는 현대건설, 실감형 안전체험 교육장 개관 IB·브로커리지 동반 성장…실적 날개 단 유안타證 베인캐피탈, 105억달러 아시아펀드 결성 미래에셋자산운용, 수탁고 600조 돌파…2년 만에 두 배 성장 세라젬, NBCI 헬스케어 부문 3년 연속 1위 SGA솔루션즈, AI 기반 제로트러스트 오픈 플랫폼 국책과제 수주 ‘버티컬 AI’ 펄스애드, 조니 원 CCO 영입으로 북미 공략 본격화 VC협회, 부산서 사장단 연찬회 개최…지역 투자 네트워크 넓힌다 BBQ 윤홍근 회장 ‘대한민국 중견기업CEO대상’ 수상 “편의점도 24시간 배달” CU·GS25, 쿠팡이츠와 맞손